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INFORME MACRO: 
3 Política Cambiaria: PADIAL NAHIR – GUTIERREZ CLAUDIA 
 
PROFESOR LEANDRO VELASCO 
 
Política Cambiaria 
Conjunto de decisiones que se llevan a cabo para controlar el de la moneda, siempre en relación 
con el resto de las divisas extranjeras 
Atiende el comportamiento de la tasa de cambio de divisas para gestionar la estabilidad del tipo 
de cambio, custodia las reservas del BCRA 
Tipo de cambio flexible y fijo 
En un sistema de tipos de cambio flexibles o libremente fluctuantes, el tipo de cambio depende 
exclusivamente del juego de la oferta y la demanda de divisas. Cuando el tipo de cambio no es 
aquel que compatibiliza los deseos de los demandantes y los oferentes de divisas, la aparición de 
un exceso de oferta que presiona el tipo de cambio a la baja o de un exceso de demanda que fuerza 
el tipo de cambio al alza harán que el tipo de cambio alcance el equilibrio en forma libre y sin 
ninguna clase de intervención del Banco Central. 
Un sistema de tipos de cambio totalmente flexibles ajusta la balanza de pagos automáticamente, 
igualando la demanda y la oferta de divisas y haciendo innecesaria la intervención del Banco 
Central para restablecer el equilibrio externo. 
En un sistema de tipos de cambio fijos, el Banco Central establece un determinado valor para su 
moneda respecto a otra o a una canasta de monedas. Su intervención, comprando o vendiendo 
divisas, tiene por objeto mantener el tipo de cambio en el nivel fijado. Así, pues, el Banco Central 
determina rígidamente el tipo de cambio, que se suele denominar tipo de cambio oficial, y lo 
mantiene a un nivel fijo, al margen del juego de la oferta y la demanda de divisas. 
 Cuando el mercado tiende a situar el tipo de cambio en un valor distinto del tipo de cambio 
oficial, el Banco Central interviene comprando o vendiendo dólares. 
Reservas del BCRA 
El Banco Central de la República Argentina es el encargado de la custodia y 
administración de las reservas oficiales externas del país, es decir, centraliza las reservas 
de oro, divisas y otros activos externos acumulados. 
 Reservas de oro, divisas y otros activos externos. Durante buena parte del siglo XIX y 
hasta casi la mitad del XX, la mayoría de los países occidentales tenía un patrón, oro. 
Según este patrón, los bancos comerciales estaban obligados a comprar y vender oro a un 
precio fijo expresado en su moneda 
Sintetiza la posición total neta del Banco Central frente al sector externo, y está 
compuesta por el stock de reservas centrales en oro y divisas 
 Títulos Públicos uno de los instrumentos más importantes para llevar a cabo la política 
monetaria son las operaciones de mercado abierto mediante la compra y venta de bonos 
emitidos por el Gobierno 
 Créditos al sistema financiero del país. Representan los activos que posee el Banco 
Central sobre las instituciones financieras por préstamos que les ha concedido Adelantos 
transitorios al Gobierno nacional. Son los anticipos que el Banco puede hacer al 
Gobierno. 
Como se observa en el balance, el principal rubro del pasivo del Banco Central está 
constituido por la base monetaria, que es la suma del efectivo en poder del público y del 
sistema financiero (circulación monetaria) y los depósitos del sistema financiero en el 
Banco Central. 
 títulos emitidos por el Banco Central se reflejan las obligaciones emitidas por el banco. 
Estas consisten en letras y notas, denominadas en pesos o en moneda extranjera, que 
emite al Banco Central para absorber liquidez del mercado. 
 Los depósitos de las entidades financieras constituyen la parte de sus reservas que éstas 
mantienen en el Banco Central. Los depósitos del Gobierno nacional se vinculan al rol 
del Banco Central como agente financiero. 
 En títulos emitidos por el Banco Central se reflejan las obligaciones emitidas por el 
banco. Estas consisten en letras y notas, denominadas en pesos o en moneda extranjera, 
que emite al Banco Central para absorber liquidez del mercado. 
 
Flotación Administrada 
El precio del dólar, lo fijan las fuerzas de la oferta y la demanda sin que existan limites en su 
cotización el BCRA fija las reglas que marcan su intervención en el mercado 
 La flotación sucia o administrada tiene lugar cuando, en un sistema de tipos de cambio 
esencialmente flexible, los bancos centrales intervienen para tratar de alterarlos en una 
determinada dirección 
 Se entiende la situación de las monedas cuyo tipo de cambio se obtiene en las transacciones de 
compra y venta de divisas en el mercado, pero donde el banco central interviene también 
comprando o vendiendo divisas para estabilizar la moneda y lograr sus objetivos económicos. 
Análisis pagina 297 
Como vemos en el libro DE SANTIS página nº 297: podemos decir que; En el marco de las 
dificultades creadas por la política económica vigente en el país para adaptarse a un contexto 
internacional más complejo, la Argentina se transformó en un eslabón débil de la economía 
mundial. 
La entrada de capital extranjero era una base fundamental de la estrategia de crecimiento durante 
los años noventa. Bajo el régimen convertible, la autoridad monetaria, el Banco Central de la 
República Argentina, tenía márgenes de acción limitados para comportarse como prestador de 
última instancia o para realizar operaciones de mercado abierto. Esto significaba que un pilar 
central para coordinar la actividad económica, como es la creación de crédito, quedaba 
severamente restringido. Dicha base fundamental para sostener la actividad económica en el 
capitalismo quedaba determinada por el ingreso de dólares por la vía de inversión extranjera o de 
créditos en el exterior, ya sea tomado por agentes privados o por el sector público. 
Sostener la convertibilidad significaba también una necesidad para el Estado de endeudarse para 
capear los desequilibrios fiscales y del balance externo. Ambos se volvieron críticos para el cierre 
de la década y generaron una espiral de endeudamiento que se terminaría volviendo insostenible. 
La devaluación del real (enero de 1999) aceleró la presión deflacionaria en el conjunto de la 
industria, especialmente la automotriz. Esto impactó en el mercado interno, a lo que se sumó la 
retracción brasileña que absorbía una parte importante de productos de origen industrial. La 
Argentina entró en una severa recesión en 1998; el inicio de una crisis que duraría cuatro años. 
La salida del régimen de la convertibilidad se produjo de manera caótica. El “corralito” bancario, 
que frenaba la salida de depósitos para cortar con el desangre que sufría el sistema financiero y 
que amenazaba dejar sin reservas al Banco Central, había terminado de empujar al hundimiento 
de la economía. 
Con un desempleo que llegó a 25 % y la mitad de la población debajo de la línea de pobreza, la 
resistencia a los planes de ajuste y los reclamos ante la emergencia social se fueron endureciendo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
BIBLIOGRAFÍA 
 
 Libro de Mochón y Becker 
Capitulo 16: Mercado de equilibrio 
 Política Monetaria 
 BCRA 
 Capitulo 18: Mercado de divisas 
 18.3: Tipo de cambio 
 De Santis Convertibilidad página 297 
 www.Datosmacro.com (gráficos) 
 EFE.com/América latina 
 https://www.gerencie.com 
GRAFICO DE BARRAS DESEMPLEO EN LA CRISIS 2001 GRAFICO CRISIS DE LA CONVERTIBILIDAD 
http://www.datosmacro.com/